事件：公司發布2023年半年報，2023年上半年，公司實現營收35.37億元，同比增長12.08%，實現歸母凈利7.75億元，同比增長37.10%，實現扣非歸母凈利7.55億元，同比增長36.74%；2023年單二季度，公司實現營業收入18.92億元，同比增長14.86%，實現歸母凈利潤4.64億元，同比增長39.81%，實現扣非歸母凈利潤4.53億元，同比增長34.63%；超市場預期。
2023Q2業績超預期，盈利能力反彈至高位。
（1）成長性分析：2023年第二季度，公司營收同比增長14.86%，環比增長15.01%；歸母凈利潤同比增長39.81%，環比增長49.34%，超市場預期；主要是因為：①公司輪胎模具、大型零部件機械、機床業務，2023H1分別同比增長8.64%、10.57%、48.12%；②大宗降價、美元升值下，公司各業務毛利率快速恢復。
（2）盈利能力分析：2023年上半年，公司銷售毛利率為32.98%，同比下增長5.87pct，主要是大宗原材料價格下降、美元升值影響；公司銷售凈利率為21.90%，同比增長4.02pct；主要是因為銷售/管理/財務費用率分別為1.32%、2.44%、-0.71%，分別同比增長0.60pct、0.24pct、0.24pct。
（3）營運能力及經營現金流分析：2023年上半年，公司經營穩健，應收賬款周轉天數為105.02天，同比略降1.91天；公司現金流明顯改善，經營性現金流量凈額為5.89億元，同比增長77.62%。
（4）持續加大研發投入：公司作為國家高新技術企業，注重研發創新，研發投入保持穩定增長，2023年上半年，公司研發費用為1.66億元，同比增加22.83%，研發費用占營業收入比例為4.70%，同比增加0.41pct。截至2023年6月30日，公司擁有190多項發明專利，并自主研發、更新換代模具制造自動化專用裝備，以提高生產效率及產品競爭力。
（5）發布2023年員工持股計劃，充分調動員工積極性。2023年8月29日，公司發布《2023年員工持股計劃（草案）》，計劃激勵不超過1900位崗位骨干員工不超過92.5萬股（占總股本0.1156%），計劃回購股票的價格為20元/股；充分調動員工的主動性、積極性和創造性，實現公司可持續發展。
數控機床市場廣闊，公司產品向國際水平看齊。（機床的咨詢電話：15910974236）
（1）近年來，我國數控機床產業規模持續擴大。根據中商產業研究院數據：2021年我國數控機床產業規模3589億元，2022年約為3825億元，預計2023年將達到4090億元。
（2）公司深耕機床行業，產品達到國內領先水平。公司自成立之初，便致力于機床裝備的研發與制造，成功自制電火花機床及三軸、四軸、五軸機床等多種機型，并大批量生產投入應用，持續進行創新和產品升級迭代。公司機床產品在產品功能、性能方面達到國內領先水平，向國際先進水平看齊。
（3）公司持續加大機床對外銷售，2023H1機床收入高速增長。公司積極參加機床展會營銷，2023年4月北京機床展，公司新推出超硬刀具五軸激光加工中心，面向3C、汽車等行業超硬材料刀具的加工；2023年7月青島機床展，公司新展出帶車功能的立式五軸銑車復合加工中心和應用于工具磨床行業的高精度直驅轉臺新品。2023年上半年，公司數控機床業務實現營業收入8563.48萬元，同比增長48.12%。
輪胎模具需求持續穩定增長，大型零部件機械毛利率修復明顯。
（1）國外輪胎模具需求持續穩定增長，國內需求有所恢復，公司輪胎模具業務營業收入保持了良好的增長勢頭；2023年上半年，公司輪胎模具業務實現營業收入18.54億元，同比增長8.64%。受匯率變動、原材料成本降低以及效率提升、人工成本下降等因素影響，輪胎模具業務毛利率水平提升；2023年上半年，公司輪胎模具業務毛利率為42.80%，同比增長6.41pct。
（2）雙碳背景下，疊加行業政策驅動和技術進步等影響，燃氣輪機市場需求持續向好。雖然風電行業長期發展趨勢可期，但受鑄造產能過剩、招標價格持續走低、風電消納難等現狀的影響，風電零部件業務訂單減弱。2023年上半年，公司大型零部件機械產品實現營業收入14.27億元，同比增長10.57%，毛利率為20.12%，同比增長6.29pct；主要是產品結構變化、原材料成本下降、匯率變動影響。
維持“增持”評級：公司是輪胎模具行業龍頭，受益于風電及燃氣輪機行業廣闊前景，數控機床業務的持續放量，迎來業績穩健發展。我們看好公司的發展，預計2023-2025年公司歸母凈利潤為14.56、16.36、17.75億元，根據最新股價，對應PE分別為17.7、15.8、14.6倍，維持“增持”評級。
風險提示：新業務發展不及預期的風險；匯率波動風險；市場競爭加劇的風險；原材料價格波動的風險。
