華東數控 數控和重型機床的民營先驅
2008-06-19 14:39:20
華東數控是以研制、生產制造數控機床、數控機床關鍵功能部件（數控系統、編碼器、高速精密機床主軸、刀庫等）及普通機床為主營業務的高新技術企業。公司IPO的三個項目：數控龍門機床、數控外圓磨床、數控軋輥磨床將使公司產品結構向大型、重型轉移，實現公司的快速增長、盈利能力和產業地位的快速提升。
2006年中國機床行業年銷售收入超過50億元的超大型企業2家；年銷售收入在5-16億元的大型企業14家；年銷售收入在2-5億元的中型企業21家，全國小型機床企業占比為97%左右。公司2006年銷售收入3.17億元，在機床行業中排名23位，屬于中型企業。
與機床類上市公司財務對比中，公司作為首家民營機床類上市公司，在運營指標和期間費用率方面處于行業最好水平。而在其余方面的比較中，公司多處于昆明機床之后，而要優于沈機、青海華鼎、甚至秦川發展。
我們預計公司08、09年的EPS分別為0.45元和0.74元，綜合DCF和市盈率估值，我們認為公司股價合理區間為14.80-16.15元，首日上市價格區間為15.16元-16.25元。對于投資者而言，如果首日上市價格在或高于我們判斷的區間，則應擇機賣出；如果低于我們判斷的公司合理股價區間的低值，則應繼續持有，等待股價上漲。
風險提示：鑄鐵等原材料價格上漲；人民幣升值等。
